انخفاض أسعار الذهب وسط التوترات مع إيران: ماذا يعني ذلك للمستثمرين والشركات في سلطنة عمان؟
تشهد أسعار الذهب انخفاضاً حاداً في السوق الهابطة، ويعود ذلك أساساً إلى تأثيرات الرافعة المالية وارتفاع عوائد السندات الحكومية. ومع ذلك، يُتوقع انتعاش سريع إذا ما خفت حدة التوترات المحيطة بالصراع الإيراني.
يقدم نايجل غرين، الرئيس التنفيذي لمجموعة دي فير - إحدى أكبر شركات الاستشارات المالية المستقلة في العالم - تحليلاً معمقاً لعملية البيع الحادة. فمنذ أن بلغ سعر الذهب ذروته فوق 5500 دولار في أواخر يناير، انخفض بأكثر من 2000 دولار، مسجلاً بذلك أحد أشد الانخفاضات الأسبوعية حدةً منذ أكثر من عقد.
يعزو غرين جزءًا كبيرًا من هذا التراجع إلى المراكز الممولة بالرافعة المالية: "يُجبر المستثمرون الذين اشتروا كميات كبيرة من الذهب باستخدام أموال مقترضة على تصفية استثماراتهم مع ارتفاع تقلبات السوق، مما يُسرّع من وتيرة الهبوط". وتُجبر طلبات تغطية الهامش المتداولين على بيع حيازاتهم من الذهب لتوفير السيولة، حيث يُعد الذهب مصدرًا واضحًا للسيولة في ظل اضطراب الأسواق.
تُضيف ديناميكيات سوق العملات والسندات مزيداً من الضغوط. فقد ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي مؤخراً، بينما زادت عوائد السندات القياسية في الولايات المتحدة والمملكة المتحدة، مما يزيد من تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بأصول غير مدرة للدخل مثل الذهب.
“يوضح غرين قائلاً: "إن ارتفاع العوائد في الولايات المتحدة والمملكة المتحدة أمر بالغ الأهمية. فالسندات الحكومية تقدم الآن عوائد أكثر جاذبية، مما يقلل من جاذبية الذهب، لا سيما على المدى القصير. ويزيد ارتفاع قيمة الدولار من تفاقم هذه المشكلة، لأن سعر الذهب مُقوّم بالدولار، مما يجعله أكثر تكلفة بالنسبة للمشترين الدوليين ويؤدي إلى انخفاض الطلب عليه."”
تتراوح عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عشر سنوات حاليًا حول منتصف نطاق 41%، بينما تبقى عوائد السندات الحكومية البريطانية مرتفعة بسبب استمرار التضخم. وقد تضاءلت التوقعات بخفض أسعار الفائدة بشكل كبير، مما أبقى العوائد مرتفعة.
“يقول غرين: "يعيد السوق تقييم احتمالات التيسير النقدي. ويؤدي التضخم المستمر إلى ارتفاع العوائد، والذهب، الذي لا يدرّ أي دخل، يتفاعل بسرعة مع هذه التحولات".”
على الرغم من التراجع الكبير، يصر غرين على أن هذه الخطوة تعكس تحركات قصيرة الأجل وليست انخفاضاً جوهرياً في الطلب. ولا تزال العوامل الهيكلية التي تدفع ارتفاع أسعار الذهب قائمة، مثل تراكم الاحتياطيات السيادية، والمخاطر الجيوسياسية، والمخاوف المالية.
لا تزال البنوك المركزية من كبار المشترين، حيث تتجاوز مشتريات القطاع الرسمي ألف طن سنوياً لعدة سنوات. وتقود مؤسسات مثل بنك الشعب الصيني عمليات الاستحواذ هذه كجزء من جهود تنويع أوسع نطاقاً للابتعاد عن الدولار الأمريكي.
“ويشير غرين إلى أن "البنوك المركزية لا تزال تُراكم الذهب بوتيرة قوية تاريخياً كخطوة استراتيجية طويلة الأجل لتعزيز الاحتياطيات والحد من مخاطر تقلبات العملة". ويضيف: "يوفر الطلب السيادي دعماً قوياً للسوق، مما يحد من مخاطر الهبوط ويمهد الطريق لانتعاشات حادة عند انحسار الضغوط قصيرة الأجل".”
لا تزال الجغرافيا السياسية المحرك الرئيسي لتحركات الذهب المستقبلية. في البداية، ارتفع سعر الذهب بشكل ملحوظ مدفوعاً بالطلب عليه كملاذ آمن في أعقاب التوترات المتعلقة بإيران، لكنه تراجع لاحقاً مع تحول المستثمرين نحو الأصول التي توفر السيولة وتدرّ عوائد مجزية.
ويلاحظ غرين قائلاً: "هذا النمط نموذجي - يجذب الذهب تدفقات الأموال في وقت مبكر من الأزمات، ثم يتراجع المستثمرون لإدارة السيولة والمخاطر".“
إن أي مؤشرات موثوقة على خفض التصعيد في إيران قد تغير ديناميكيات السوق بسرعة، مما يدفع رؤوس الأموال المهمشة أو المعاد توجيهها إلى التدفق مرة أخرى إلى الذهب.
في الختام، يصف غرين الوضع الحالي بأنه "انهيار مدفوع بالرافعة المالية يتزامن مع ارتفاع العوائد"، مما يتسبب في ضغط بيع قسري مؤقت. ويتوقع أن تؤدي التحولات في معنويات المستثمرين المتعلقة بإيران إلى انتعاش سريع وقوي في أسعار الذهب.
تحليل خاص من عمانت | تصفح سوق عُمان
يشير الانخفاض الحاد في أسعار الذهب، والناجم عن تقليص المديونية وارتفاع عوائد السندات الحكومية، إلى تصحيح مؤقت ولكنه استراتيجي للسوق وسط تقلبات جيوسياسية. بالنسبة للشركات والمستثمرين في سلطنة عمان، فإن هذا يخلق فرصة لـ مراقبة التطورات الجيوسياسية عن كثب, وخاصة في إيران، حيث أن أي خفض للتصعيد قد يؤدي إلى انتعاش سريع في أسعار الذهب. ينبغي على المستثمرين الأذكياء مراعاة ذلك. الاستعداد للتقلبات والطلب طويل الأجل المدعوم بعمليات شراء البنوك المركزية والتحولات الهيكلية بعيدًا عن الدولار.
