الأسواق في عام 2025: ما يحتاج المستثمرون إلى معرفته حول الذهب والاستقرار الاقتصادي ومستقبل الدولار
توقع معظم المستثمرين عاماً مميزاً مع عودة دونالد ترامب إلى قيادة أكبر اقتصاد في العالم، لكن قلة منهم توقعت مدى تقلبات السوق أو النتائج التي ستتكشف.
انتعشت أسواق الأسهم العالمية من التراجع الحاد الذي أعقب فرض تعريفات "يوم التحرير" في أبريل، وقفزت بنسبة 211 إلى 30 في عام 2025، مسجلةً بذلك ستة أعوام من أصل سبعة أعوام مضت حققت فيها مكاسب برقمين. مع ذلك، عند دراسة فئات الأصول الأخرى، تبرز المفاجآت بشكلٍ أكبر.
ارتفع سعر الذهب، الذي يُعتبر تقليدياً ملاذاً آمناً خلال الأزمات، بنحو 651 نقطة، مسجلاً بذلك أقوى أداء سنوي له منذ أزمة النفط عام 1979. في المقابل، انخفض الدولار الأمريكي بنحو 101 نقطة، وتراجعت أسعار النفط بنحو 181 نقطة، وشهدت سندات الدين عالية المخاطر ارتفاعاً حاداً.
يبدو أن عمالقة التكنولوجيا الأمريكية السبعة "الرائعون" قد فقدوا بعضًا من زخمهم بعد إنجاز شركة إنفيديا كأول شركة تصل قيمتها السوقية إلى تريليون و4.5 تريليون دولار في أكتوبر. كما شهدت عملة البيتكوين تراجعًا كبيرًا، حيث انخفضت قيمتها بنحو الثلث.
وصف بيل كامبل، مدير المحافظ في شركة دبل لاين، عام 2025 بأنه "عام التغيير وعام المفاجآت"، مسلطاً الضوء على أن تحركات السوق الدراماتيكية كانت مترابطة مع مواضيع أوسع: التوترات التجارية، والتحديات الجيوسياسية، ومخاوف الديون.
وأضاف كامبل: "لو أخبرتني مسبقاً أن ترامب سيتبع سياسات تجارية عدوانية للغاية بهذا التسلسل، لما كنت أتوقع أن تظل تقييمات السوق ضيقة أو مرتفعة كما هي اليوم".
ارتفعت أسهم شركات الدفاع الأوروبية بنسبة 561%، مدفوعةً بتلميحات ترامب بتقليص الحماية العسكرية الأمريكية في أوروبا، مما دفع أعضاء حلف الناتو إلى زيادة إنفاقهم الدفاعي. وقد ساهم هذا التوجه أيضاً في تسجيل أسهم البنوك الأوروبية أفضل أداء سنوي لها منذ عام 1997، بينما قفزت أسهم كوريا الجنوبية بنسبة 75%، وتضاعفت قيمة السندات الفنزويلية المتعثرة تقريباً. وسجلت المعادن النفيسة، كالفضة والبلاتين، مكاسب هائلة بلغت 145% و125% على التوالي.
تأثرت أسواق السندات الأمريكية بثلاثة تخفيضات لأسعار الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي، وانتقادات ترامب للمجلس، ومخاوف أوسع نطاقًا بشأن الديون. دفعت مبادرات الإنفاق التوسعية للرئيس عائد سندات الخزانة لأجل 30 عامًا إلى ما يزيد عن 5.11% في مايو، وهو أعلى مستوى له منذ عام 2007، قبل أن يستقر لاحقًا عند 4.81%. ويُثير اتساع الفجوة بين أسعار الفائدة طويلة الأجل وقصيرة الأجل، والمعروفة باسم "علاوة الأجل"، قلقًا متجددًا في السوق.
سجلت عوائد السندات الحكومية اليابانية لأجل 30 عامًا مستويات قياسية، على الرغم من انخفاض تقلبات سوق السندات العالمية إلى أدنى مستوى لها في أربع سنوات. وسجلت ديون الأسواق الناشئة المقومة بالعملات المحلية أفضل عام لها منذ عام 2009. وساهم قطاع الذكاء الاصطناعي في زيادة الاقتراض مع استثمار الشركات بكثافة؛ وتشير تقديرات غولدمان ساكس إلى أن كبرى شركات الذكاء الاصطناعي العملاقة أنفقت ما يقرب من 1400 مليار دولار في عام 2025 وتخطط لإنفاق ما يقرب من 1530 مليار دولار في عام 2026.
شهدت أسواق العملات تحولات ملحوظة: ارتفع اليورو بنحو 141 نقطة، وصعد الفرنك السويسري 14.51 نقطة، وتجاوز اليوان الصيني 7 يوانات للدولار الأمريكي. بقي الين الياباني مستقرًا رغم انخفاضه الكبير في ديسمبر. ساهم تجدد تواصل ترامب مع الرئيس الروسي فلاديمير بوتين في ارتفاع الروبل الروسي 401 نقطة، رغم استمرار فرض عقوبات مشددة عليه. مع ذلك، تفوقت عليه بشكل طفيف عملة السيدي الغانية المرتبطة بالذهب، التي ارتفعت 411 نقطة.
ارتفعت قيمة عملات دول أوروبا الوسطى، مثل الزلوتي البولندي والكرونة التشيكية والفورنت المجري، بما يتراوح بين 151 و211 نقطة. وقفز الدولار التايواني 81 نقطة خلال يومين في مايو، بينما حقق البيزو المكسيكي والريال البرازيلي مكاسب كبيرة رغم التوترات التجارية.
علّق جوني غولدين، رئيس استراتيجية الدخل الثابت للأسواق الناشئة في جي بي مورغان، قائلاً: "نعتقد أن دورة السوق الهابطة لعملات الأسواق الناشئة التي استمرت 14 عامًا قد انقلبت الآن".
شهدت أسواق الأرجنتين تقلبات، حيث عانت في البداية بعد هزيمة الرئيس خافيير ميلي في الانتخابات الإقليمية في سبتمبر، ثم انتعشت بعد تعهد ترامب بتقديم 1.4 مليار دولار، مما ساعد ميلي على تحقيق فوز حاسم في انتخابات التجديد النصفي الوطنية.
في مجال العملات المشفرة، أطلق ترامب عملة ميمية ومنح عفواً رئاسياً لمؤسس منصة باينانس، تشانغبينغ تشاو. بلغ سعر البيتكوين ذروته التاريخية متجاوزاً 125,000 دولار في أكتوبر، لكنه تراجع إلى ما دون 88,000 دولار، منهياً العام بانخفاض يزيد عن 61.3 تريليون دولار.
وبالنظر إلى عام 2026، من المتوقع استمرار الاضطرابات. يستعد ترامب لانتخابات التجديد النصفي في نوفمبر، ومن المرجح أن يعلن قريباً عن رئيس جديد لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، وهو قرار له تداعيات كبيرة على استقلالية البنك المركزي.
سيراقب المستثمرون عن كثب المسار الاقتصادي للصين. وقد تؤثر الانتخابات الإسرائيلية قبل نهاية أكتوبر على وقف إطلاق النار الهش في غزة. ولا يزال الصراع الأوكراني عالقاً دون حل. ويواجه فيكتور أوربان، رئيس وزراء المجر، انتخابات صعبة في أبريل، بينما تُجرى انتخابات حاسمة في كولومبيا والبرازيل في مايو وأكتوبر على التوالي.
تُضيف الشكوك المحيطة بتطورات الذكاء الاصطناعي طبقة أخرى من التعقيد.
وصف مات كينغ، مؤسس شركة ساتوري إنسايتس، وضع السوق مع بداية عام 2026 بأنه "استثنائي" فيما يتعلق بالتقييمات، حيث يسعى قادة مثل ترامب إلى "إيجاد أعذار" لتقديم حوافز أو تخفيفات ضريبية للناخبين. وحذر كينغ قائلاً: "هناك خطر مستمر يتمثل في أننا ندفع حدود ما يمكن أن تحققه الأموال الميسرة". ولاحظ ظهور بوادر ضغط، بما في ذلك ارتفاع علاوات آجال الاستحقاق في السندات، والانخفاض الحاد في سعر البيتكوين، والارتفاع المستمر في سعر الذهب.
تحليل خاص من عمانت | تصفح سوق عُمان
يُشكّل المشهد العالمي المتقلب، الذي تشكّل بفعل سياسات ترامب التجارية العدوانية، واستثماراته في الذكاء الاصطناعي، والتوترات الجيوسياسية، ما يلي: المخاطر والفرص على حد سواء بالنسبة للشركات العمانيةيؤكد الارتفاع الكبير في أصول الملاذ الآمن مثل الذهب، والتقلبات في أسواق التكنولوجيا والسندات، على الحاجة إلى استراتيجيات استثمار متنوعة واتباع نهج حذر في التعامل مع الديون. ينبغي على المستثمرين ورواد الأعمال الأذكياء في سلطنة عمان مراقبة التطورات الجيوسياسية عن كثب والاستفادة من القطاعات الناشئة مثل الذكاء الاصطناعي، مع التحوط ضد عدم القدرة على التنبؤ بالسوق لحماية النمو.
