بازارها در سال ۲۰۲۵: آنچه سرمایهگذاران باید درباره طلا، ثبات اقتصادی و آینده دلار بدانند
بیشتر سرمایهگذاران با بازگشت دونالد ترامپ به رهبری در بزرگترین اقتصاد جهان، سالی متمایز را پیشبینی میکردند، اما تعداد کمی میزان نوسانات بازار یا نتایجی را که آشکار میشد، پیشبینی میکردند.
بازارهای سهام جهانی از رکود شدید ناشی از تعرفههای «روز آزادی» ماه آوریل بهبود یافتند و در سال ۲۰۲۵، ۲۱۱TP3T افزایش یافتهاند و شش سال از هفت سال گذشته را با سود دو رقمی ثبت کردهاند. با این حال، هنگام بررسی سایر طبقات دارایی، شگفتیها برجستهتر هستند.
طلا که به طور سنتی در هنگام آشفتگی به عنوان یک پناهگاه امن دیده میشود، تقریباً ۶۵۱ واحد افزایش یافت و قویترین عملکرد سالانه خود را از زمان بحران نفتی ۱۹۷۹ نشان داد. در همین حال، دلار آمریکا تقریباً ۱۰۱ واحد کاهش یافت، قیمت نفت تقریباً ۱۸۱ واحد کاهش یافت و اوراق قرضه کمریسک در بازارهای بدهی به شدت افزایش یافت.
به نظر میرسد که غولهای فناوری آمریکایی «هفت غول» پس از رسیدن انویدیا به اولین شرکتی که در ماه اکتبر به ارزش بازار ۱TP4T5 تریلیون دلار رسید، تا حدودی از قدرت خود کاستهاند. بیتکوین نیز با سقوط حدود یک سوم ارزش خود، افت قابل توجهی را تجربه کرد.
بیل کمپبل، مدیر پرتفوی در دابللاین، سال ۲۰۲۵ را «سال تغییر و سال شگفتیها» توصیف کرد و تأکید کرد که حرکات چشمگیر بازار با موضوعات گستردهتری از جمله تنشهای تجاری، چالشهای ژئوپلیتیکی و نگرانیهای بدهی مرتبط هستند.
کمپبل افزود: «اگر از قبل به من گفته بودید که ترامپ سیاستهای تجاری بسیار تهاجمی را در چنین توالی دنبال خواهد کرد، انتظار نداشتم ارزشگذاریهای بازار به اندازه امروز محدود یا بالا باقی بماند.»
سهام دفاعی اروپا به دلیل سیگنالهای ترامپ مبنی بر کاهش حمایت نظامی ایالات متحده در اروپا، ۵۶۱TP3T افزایش یافت و اعضای ناتو را بر آن داشت تا هزینههای دفاعی خود را افزایش دهند. این پویایی همچنین سهام بانکی اروپا را به بهترین سال خود از سال ۱۹۹۷ رساند، در حالی که سهام کره جنوبی ۷۵۱TP3T افزایش یافت و اوراق قرضه ونزوئلا که از پرداخت بدهی معاف بودند، تقریباً دو برابر شد. فلزات گرانبها مانند نقره و پلاتین به ترتیب افزایش چشمگیر ۱۴۵۱TP3T و ۱۲۵۱TP3T را ثبت کردند.
بازارهای اوراق قرضه ایالات متحده تأثیر سه کاهش نرخ بهره فدرال رزرو، انتقادات ترامپ از فدرال رزرو و نگرانیهای گستردهتر در مورد بدهیها را احساس کردند. ابتکارات گسترده رئیس جمهور در مورد هزینههای دولت، بازده اوراق خزانهداری 30 ساله را در ماه مه به بیش از 5.1% رساند که بالاترین سطح آن از سال 2007 است، اگرچه بعداً به 4.8% بازگشت. اختلاف فزاینده بین نرخ بهره بلندمدت و کوتاهمدت، که به عنوان "حق بیمه مدت" شناخته میشود، باعث نگرانی مجدد بازار شده است.
بازده اوراق قرضه دولتی ۳۰ ساله ژاپن نیز به بالاترین رکورد خود رسید، حتی در حالی که نوسانات بازار اوراق قرضه جهانی به پایینترین حد خود در چهار سال گذشته رسید. بدهی ارز محلی بازارهای نوظهور بهترین سال خود را از سال ۲۰۰۹ ثبت کرد. بخش هوش مصنوعی با سرمایهگذاری سنگین شرکتها، به افزایش استقراض کمک کرد؛ گلدمن ساکس تخمین میزند که «شرکتهای بزرگ فعال در حوزه هوش مصنوعی» در سال ۲۰۲۵ نزدیک به ۱.۴ میلیارد تا ۴۰۰ میلیارد دلار هزینه کردهاند و قصد دارند در سال ۲۰۲۶ نزدیک به ۱.۴ میلیارد تا ۵۳۰ میلیارد دلار هزینه کنند.
بازارهای ارز تغییرات قابل توجهی را منعکس کردند: یورو تقریباً ۱۴۱TP3T افزایش یافت، فرانک سوئیس ۱۴.۵۱TP3T صعود کرد و یوان چین از مرز ۷ در برابر هر دلار آمریکا عبور کرد. ین ژاپن با وجود کاهش قابل توجه ارزش آن در ماه دسامبر، ثابت ماند. تجدید دیدار ترامپ با ولادیمیر پوتین، رئیس جمهور روسیه، به افزایش ۴۰۱TP3T روبل روسیه کمک کرد، اگرچه همچنان به شدت تحت تحریم است. با این حال، روبل توسط سدی وابسته به طلا غنا که ۴۱۱TP3T افزایش یافت، با اختلاف کمی شکست خورد.
ارزهای اروپای مرکزی مانند زلوتی لهستان، کرون چک و فورینت مجارستان بین ۱۵۱TP3T و ۲۱۱TP3T افزایش یافتند. دلار تایوان در ماه مه ظرف دو روز ۸۱TP3T افزایش یافت، در حالی که پزوی مکزیک و رئال برزیل علیرغم تنشهای جنگ تجاری، افزایش دو رقمی را تجربه کردند.
جانی گولدن، رئیس بخش استراتژی درآمد ثابت بازارهای نوظهور در جیپی مورگان، اظهار داشت: «ما معتقدیم که چرخه بازار نزولی برای ارزهای بازارهای نوظهور که ۱۴ سال به طول انجامیده بود، اکنون تغییر کرده است.»
بازارهای آرژانتین بیثبات بودند، ابتدا پس از شکست خاویر مایلی، رئیس جمهور، در انتخابات منطقهای ماه سپتامبر آسیب دیدند، سپس پس از تعهد ترامپ مبنی بر اختصاص $20 میلیارد دلار که به مایلی کمک کرد تا پیروزی قاطعی در انتخابات میاندورهای ملی به دست آورد، دوباره رونق گرفتند.
در فضای ارزهای دیجیتال، ترامپ یک میمکوین (memecoin) راهاندازی کرد و چانگپنگ ژائو، بنیانگذار بایننس (Binance)، را عفو ریاست جمهوری کرد. بیتکوین در ماه اکتبر به بالاترین حد خود یعنی ۱TP4T125,000 رسید، اما دوباره به زیر ۱TP4T88,000 سقوط کرد و سال را با بیش از ۶۱TP3T به پایان رساند.
با نگاهی به آینده تا سال ۲۰۲۶، انتظار میرود آشفتگی ادامه یابد. ترامپ خود را برای انتخابات میاندورهای در ماه نوامبر آماده میکند و احتمالاً به زودی رئیس جدید فدرال رزرو را اعلام خواهد کرد، تصمیمی که پیامدهای عمدهای برای استقلال بانک مرکزی خواهد داشت.
سرمایهگذاران مسیر اقتصادی چین را از نزدیک زیر نظر خواهند داشت. انتخابات اسرائیل قبل از پایان اکتبر میتواند بر آتشبس شکننده غزه تأثیر بگذارد. مناقشه اوکراین همچنان عمیقاً حل نشده باقی مانده است. ویکتور اوربان، نخست وزیر مجارستان، در ماه آوریل با انتخاباتی چالشبرانگیز روبرو است و انتخابات سرنوشتساز کلمبیا و برزیل به ترتیب در ماه مه و اکتبر برگزار خواهد شد.
عدم قطعیتهای پیرامون تحولات هوش مصنوعی، لایه دیگری از پیچیدگی را میافزاید.
مت کینگ، بنیانگذار Satori Insights، وضعیت بازار در بدو ورود به سال ۲۰۲۶ را از نظر ارزشگذاری «قابل توجه» توصیف کرد، چرا که رهبرانی مانند ترامپ «به دنبال بهانههایی» برای ارائه محرک یا تخفیف مالیاتی به رأیدهندگان هستند. کینگ هشدار داد: «این خطر مداوم وجود دارد که ما در حال فراتر رفتن از محدودیتهای پول آسان باشیم.» او نشانههای نوظهوری از استرس، از جمله افزایش حق بیمه مدتدار اوراق قرضه، فروش شدید بیتکوین و افزایش پایدار قیمت طلا را مشاهده کرد.
تحلیل ویژه از عمانت | بازار عمان را کشف کنید
چشمانداز جهانی بیثبات که توسط سیاستهای تجاری تهاجمی ترامپ، سرمایهگذاریهای هوش مصنوعی و تنشهای ژئوپلیتیکی شکل گرفته است،... هم ریسکها و هم فرصتها برای کسبوکارهای عمانیافزایش داراییهای امن مانند طلا و نوسانات در بازارهای فناوری و اوراق قرضه، نیاز به ... را برجسته میکند. استراتژیهای سرمایهگذاری متنوع و رویکردی محتاطانه در مواجهه با بدهی. سرمایهگذاران و کارآفرینان هوشمند در عمان باید تحولات ژئوپلیتیکی را از نزدیک رصد کنید و از بخشهای نوظهور مانند هوش مصنوعی بهره ببرید، در عین حال که برای حفظ رشد، در برابر غیرقابل پیشبینی بودن بازار، پوشش ریسک ایجاد میکنید.
