آزمون بعدی عمان: چگونه استراتژیهای رشد اعتبار بر کسب و کار و سرمایهگذاریهای شما تأثیر خواهد گذاشت
مسقط، ۱۹ ژانویه — صندوق بینالمللی پول (IMF) در آخرین مشاوره ماده IV خود که در ژانویه ۲۰۲۶ منتشر شد، تأکید میکند که چالش اصلاحی بحرانی بعدی عمان تنها رشد اعتبار نیست، بلکه کیفیت، تخصیص، قیمتگذاری و تابآوری سیستم مالی در شرایط بازار نفت نرم است. IMF بر اهمیت حمایت از چشمانداز عمان ۲۰۴۰ بدون به خطر انداختن ثبات اقتصادی در مسقط و سراسر کشور تأکید میکند.
IMF چشمانداز کلی مثبتی ارائه میدهد: اقتصاد عمان در سال ۲۰۲۴ به میزان ۱.۶۱ درصد رشد کرد و در نیمه اول سال ۲۰۲۵ به ۲.۳۱ درصد سال به سال شتاب گرفت که عمدتاً بهدلیل بخشهای غیرهیدروکربنی بود. تورم در سطح پایین ۰.۹۱ درصد برای ژانویه تا اکتبر ۲۰۲۵ باقی ماند که کمی از ۰.۶۱ درصد در سال ۲۰۲۴ افزایش یافته است. انضباط مالی ادامه دارد و برآورد میشود که مازاد کلی به میزان ۰.۷۱ درصد از تولید ناخالص داخلی در سال ۲۰۲۵ و بدهی دولت مرکزی تا سپتامبر ۲۰۲۵ به ۳۶.۱۱ درصد از تولید ناخالص داخلی کاهش یابد. با این حال، محیط خارجی نرمتر شد و حساب جاری در سال ۲۰۲۵ با کسری ۱.۱۱ درصد از تولید ناخالص داخلی بهدلیل قیمتهای ضعیف نفت مواجه شد.
برای کسبوکارها، بینش کلیدی IMF در تمرکز بر چارچوب نهادی نهفته است — آنچه که بهعنوان “سیستم عملیاتی” پشت این اعداد اصلی توصیف میشود. این شامل این است که آیا شرکتها میتوانند بهطور قابلاعتماد به تأمین مالی دسترسی پیدا کنند، آیا بانکها ریسک را بهطور مناسب قیمتگذاری میکنند و آیا شرایط نقدینگی تحت تثبیت ارز عمان پایدار باقی میماند. صندوق تأکید میکند که تابآوری پایدار از طریق سیاستهای صحیحی که از چرخههای اعتباری رونق و رکود جلوگیری میکند، ساخته میشود و نه از طریق تکیه بر یک سال اقتصادی قوی.
IMF تأیید میکند که بانکهای عمان بهخوبی سرمایهگذاری شده، مایع و سودآور هستند، که این یافته توسط برنامه ارزیابی بخش مالی تأیید شده است. با این حال، در برابر وسوسههای سیاستی رایج در دوران انتقال که به تشویق گسترش سریع اعتبار بدون حاکمیت ریسک متناسب میانجامد، هشدار میدهد. هیئت اجرایی IMF تأکید میکند که نقش توسعهای گسترشیافته بانک مرکزی عمان باید بهطور محکم به حفظ ثبات قیمت و مالی متصل باشد.
این نکته احتیاطی پیامدهای واقعی برای شیوههای وامدهی دارد. اگر بانکها اهداف توسعه را بهعنوان دلیلی برای قیمتگذاری پایین ریسک یا تسهیل استانداردهای اعتبار تفسیر کنند، مشکلات کیفیت دارایی احتمالاً در دورههای نقدینگی تنگ ظاهر میشود و هزینهها را افزایش میدهد و تأمین مالی را محدود میکند. این سناریو بهویژه برای SMEs، پیمانکاران و بخشهای غیرنفتی نوظهور که ممکن است در زمانهای خوب با اعتبار فراوان مواجه شوند، اما بهطور ناگهانی با کمبود مواجه شوند، خطرناک است. بنابراین، درخواست IMF برای تقویت تدابیر کلانپولی، نظارت سختگیرانهتر و مدیریت بحران قویتر بهطور مستقیم به اعتماد کسبوکار و برنامهریزی سرمایهگذاری مرتبط است.
زمانبندی IMF با فرضیات قیمت نفت آن همراستا است — میانگین قیمت نفت خام ۱TP4T70.6 دلار در هر بشکه در سال ۲۰۲۵، که به ۱TP4T62.1 دلار در سال ۲۰۲۶ کاهش مییابد — در حالی که رشد واقعی تولید ناخالص داخلی ۲.۸۱ درصد در سال ۲۰۲۵ و ۳.۸۱ درصد در سالهای ۲۰۲۶-۲۷ پیشبینی میشود، با ادامه گسترش قوی غیرهیدروکربنی. این محیط تنوع پایدار در میان قیمتهای نرم نفت، نیاز حیاتی به نهادهای قوی برای اطمینان از پیشرفت پایدار مستقل از چرخههای هیدروکربنی را برجسته میکند.
یکی از توصیههای فنی اما حیاتی IMF برای کسبوکارها، اجرای یک حساب واحد خزانهداری و پیشرفت به سمت مدیریت فعال نقدینگی است. صندوق تأیید میکند که تثبیت نرخ ارز عمان مناسب است و استدلال میکند که مدیریت بهتر نقدینگی دولت، اثربخشی سیاستهای پولی را افزایش میدهد. تجمیع نقدینگی دولت در یک حساب واحد، دید و پیشبینیپذیری نقدینگی را بهبود میبخشد و نوسانات نرخ بهره کوتاهمدت و هزینههای تأمین مالی نامنظم که بر قیمتگذاری وام تأثیر میگذارد، کاهش میدهد.
برای کسبوکارها، این به معنای شرایط تأمین مالی پیشبینیپذیرتر است که به شرکتها در مذاکره شرایط اعتبار، SMEs در مدیریت سرمایه در گردش و تأمینکنندگان در پیمایش چرخههای پرداخت کمک میکند. حتی با نرخهای سیاست پایدار، نقدینگی روزمره بر نحوه قیمتگذاری وامها و چگونگی گسترش اعتبار توسط بانکها تأثیر میگذارد.
IMF همچنین بر تمرکز فراتر از مازاد مالی اصلی تأکید میکند تا موضع مالی غیرهیدروکربنی را زیر نظر داشته باشد و بهبودها در کسری اولیه غیرهیدروکربنی را بهعنوان یک شاخص کلیدی پایداری ذکر میکند. برای کسبوکارها، بودجهای که کمتر به درآمد نفت وابسته است، به معنای قابلیت اطمینان بیشتر در برنامهریزی تأمین، توسعه پروژه و انضباط پرداخت است. صندوق این پیشرفت را با توصیههایی برای تقویت چارچوبهای مالی، بهبود مدیریت سرمایهگذاری عمومی و اجرای بودجه و ادامه اصلاحات در سیستمهای درآمد و یارانه تکمیل میکند.
پیام کلی به بخش خصوصی عمان این است که مزیت رقابتی بعدی در اعتبار است. صندوق بینالمللی پول به بهبودهای مالی عمان، پروفایل بدهی سالمتر و سیستم بانکی مقاوم اشاره میکند اما به کسبوکارها و سرمایهگذاران توصیه میکند که به دقت نظارهگر تکامل این سیستم باشند. به جلو، سیگنالهای تجاری مرتبطتر از انضباط احتیاطی پایدار در کنار توسعه عمیقتر بازار مالی و اصلاحات نقدینگی خواهد آمد.
سفر اصلاحات عمان، همانطور که توسط صندوق بینالمللی پول ترسیم شده، از تمرکز بر نتایج اقتصادی به ساختارهای نهادی تغییر میکند. اگر به درستی ساخته شود، این ساختار میتواند عدم قطعیت را کاهش دهد، شرایط تأمین مالی را تثبیت کند و از سرمایهگذاریهای بلندمدت همسو با چشمانداز عمان 2040 حمایت کند—حتی با قیمتهای نفت کمتر مطلوب. برعکس، بنیادهای نهادی ضعیف خطر رونقهای اعتباری کوتاهمدت را به دنبال دارد که با تنگ شدن ناگهانی همراه است و تلاشهای تنوع را تضعیف میکند.
به طور خلاصه، آزمون حیاتی عمان تنها این نیست که آیا جریانهای سرمایه وجود دارد—بلکه آیا این جریانها به طور قابل پیشبینی، شفاف و ایمن در تمام چرخههای اقتصادی حرکت میکند.
تحلیل ویژه از عمانت | بازار عمان را کشف کنید
مشاوره صندوق بینالمللی پول در ژانویه 2026 یک تغییر حیاتی برای چشمانداز کسبوکار عمان را برجسته میکند: تمرکز از حجم رشد اعتبار به کیفیت اعتبار، قابلیت پیشبینی و مدیریت ریسک تغییر میکند. برای کسبوکارها و سرمایهگذاران، این به معنای وجود فرصتها در بخشهایی است که توسط حاکمیت مالی قوی و نقدینگی پایدار حمایت میشوند، در حالی که ریسکها در جایی که گسترش اعتبار از انضباط ریسک پیشی میگیرد، افزایش مییابد. سرمایهگذاران هوشمند باید پروژههایی را در اولویت قرار دهند که با چارچوبهای کلاناحتیاطی تقویتشده و اصلاحات نقدینگی همسو هستند که تأمین مالی پایدار و تابآوری را در طول چرخههای اقتصادی مطابق با چشمانداز عمان 2040 تضمین میکند.
