التحول التاريخي في الاقتصاد الصيني: تداعياته على المستثمرين ورواد الأعمال في سلطنة عمان
يواجه المشهد الاستثماري في الصين تحولاً تاريخياً
على مدى العقود الثلاثة الماضية، برز الاقتصاد الصيني كقوة عالمية رائدة، حيث زاد استثماراته باستمرار في قطاعات مثل المصانع والبنية التحتية والإسكان. إلا أن هذا التوجه مُرشّح لتغيير جذري. ففي عام 2023، من المتوقع أن تشهد الاستثمارات في هذه القطاعات انخفاضاً للمرة الأولى منذ أواخر ثمانينيات القرن الماضي، مما يُمثّل منعطفاً حاسماً في المشهد الاقتصادي الذي أعاد تشكيل الأسواق العالمية عبر سنوات من النمو القوي.
يشير هذا التراجع إلى أن الاستثمار في الصين قد لا يكون مضمون النجاح بعد الآن، على الرغم من توقعات بكين المتفائلة بنمو اقتصادي بنسبة 51%. وقد أثارت البيانات الحديثة التي كشفت عن هذا الركود الاستثماري العديد من التساؤلات حول مستقبل الاقتصاد.
أدت أزمة عقارية مطولة، استمرت لخمس سنوات، إلى إضعاف ركيزة أساسية من ركائز الاقتصاد. وتواجه الحكومات المحلية، التي تعاني الآن من نقص في السيولة نتيجة تراجع سوق العقارات، امتناعاً عن الاستثمار في مشاريع البنية التحتية كما كانت تفعل في فترات الركود الاقتصادي السابقة. علاوة على ذلك، ساهمت جهود بكين لتنظيم المنافسة المفرطة بين المصنّعين في زيادة تدهور مناخ الاستثمار.
انخفضت استثمارات الأصول الثابتة، وهو مؤشر شامل، بنسبة 1.71 تريليون روبية خلال الفترة من يناير إلى أكتوبر من هذا العام، مقارنةً بالفترة نفسها من العام الماضي. وقد بدأ هذا الانخفاض في النصف الثاني من العام، واشتدّ في أكتوبر، ويتوقع المحللون انخفاضًا آخر في نوفمبر، وسيتم الإعلان عن تفاصيله قريبًا.
تشهد جميع مكونات الاستثمار الرئيسية الثلاثة - العقارات والبنية التحتية والتصنيع - انخفاضات متزامنة. تاريخيًا، كان يتم تعويض الانكماش في قطاع ما باستثمارات في قطاع آخر؛ لذا فإن انخفاض القطاعات الثلاثة معًا يُعدّ أمرًا نادرًا للغاية. في الأزمات الاقتصادية السابقة، كانت الحكومة تتدخل عادةً لتحفيز قطاع العقارات أو زيادة الإنفاق على البنية التحتية، ولكن هذا العام، غابت الإجراءات الجريئة بشكل ملحوظ.
"هذا تغيير ذو أهمية تاريخية كبيرة"، أوضح دان وانغ، مدير فريق الصين في مجموعة أوراسيا. "هذا يعكس نهجاً مختلفاً لإدارة الاقتصاد على المدى القصير".
وأشار وانغ إلى أن استراتيجية الحكومة الأكثر تحفظاً تشير إلى الثقة في قوة الصادرات، التي أدت إلى فائض تجاري قياسي، حتى في ظل تصاعد الحمائية العالمية والمخاوف بشأن تدفق السلع الصينية الرخيصة.
بدلاً من الاستثمار بكثافة في مشاريع البنية التحتية الجديدة، تتخذ الحكومات المحلية الحيطة والحذر. ولم يتم وضع خطة إنقاذ شاملة لدعم قطاع العقارات المتعثر.
يُعدّ تباطؤ الاستثمار حادًا بشكل خاص في شركة "تشاينا فانكي"، إحدى أكبر شركات التطوير العقاري في البلاد، والتي تواجه خطر الانهيار المالي. وقد اعتمدت "فانكي" على أكبر مساهميها، شركة "مترو شنتشن" المدعومة من الدولة، للمساعدة في سداد التزاماتها المالية، وطلبت مؤخرًا من حاملي السندات تأجيل سداد أحد السندات لأول مرة. ومع اقتراب مواعيد استحقاق ديونها، قد تحتاج الشركة إلى مزيد من التساهل من الدائنين.
يعرب المسؤولون الصينيون عن قلقهم إزاء تراجع الاستثمار، الذي تم تحديده كأولوية في إطار السياسة الجديد لعام 2026 الذي أعلنه شي جين بينغ، زعيم البلاد. وقد أدت المشاكل المستمرة في قطاع العقارات - والتي تتسم بفائض العرض وانخفاض الأسعار - إلى تآكل ثقة قطاع الأعمال.
أشار تشين تينغ تساي، وهو صاحب أعمال في تشوهاي يتمتع بخبرة عقود في مجال التصنيع والتطوير العقاري، إلى أن ضعف الاقتصاد قد كبح خطط التوسع لدى العملاء، مما أدى إلى انخفاض حاد في عقود التصميم الجديدة. وأضاف: "أغلقت بعض الشركات المصنعة مصانعها وجمدت جميع الاستثمارات في المنشآت الجديدة. الجميع يبيعون أصولهم الثابتة على عجل بسبب حالة عدم اليقين بشأن المستقبل".
وبالمثل، أشارت بام جيانغ، مساعدة مبيعات في شركة فاشون تكس إنترناشونال المحدودة في جيانغسو، إلى أن صناعة النسيج المحلية تتراجع عن استثماراتها بسبب ارتفاع تكاليف العمالة وعدم استقرار الرسوم الجمركية. وتحوّل العديد من شركات النسيج الصينية استثماراتها إلى دول مثل فيتنام ومصر بدلاً من التوسع محلياً.
يتزامن انخفاض الاستثمار في قطاع التصنيع مع جهود الحكومة للحد من المنافسة المفرطة، والمعروفة باسم "الانكماش"، والتي أدت إلى حروب أسعار بين الشركات. وقد تفاقمت هذه البيئة التنافسية بسبب الحوافز الحكومية المحلية التي تشجع على فائض العرض.
لاحظ اقتصاديون مثل جيريمي سميث من مجموعة روديوم أن الحكومات المحلية تبدو وكأنها تتبنى نهجاً أكثر تحفظاً تجاه الاستثمار، وذلك تماشياً مع توجيهات الحكومة. ومنذ شهر مايو، سجلت جميع المقاطعات الصينية تقريباً انخفاضاً في الاستثمار في الأصول الثابتة.
توقعت شركة روديوم انخفاضًا إضافيًا في النشاط الاستثماري الصيني خلال عامي 2023 و2024، متأثرةً بشكل كبير بعوامل مثل تباطؤ نمو الائتمان. ومع انخفاض الاستثمار، تُقدّر روديوم أن النمو الاقتصادي الصيني خلال العام السابق تراوح بين 2.41 تريليون و2.81 تريليون، وهو أقل من الرقم الذي أعلنته الحكومة والبالغ 51 تريليون.
وأشار سميث إلى أن "انخفاض الاستثمار قد يصبح هو القاعدة وليس الاستثناء"، مشيراً إلى الأهداف المزدوجة للحكومة المتمثلة في تقديم صورة اقتصادية مرنة وفي الوقت نفسه معالجة المنافسة الصناعية الضارة.
يشكل تراجع الاستثمار تحديات أمام النمو الاقتصادي في الصين، إذ يمثل الاستثمار نسبة كبيرة من الناتج المحلي الإجمالي. ومع ذلك، ورغم الانخفاض الحاد في استثمارات الأصول الثابتة، شهد مؤشر بديل يُستخدم لحساب الناتج المحلي الإجمالي ارتفاعًا في الربع الثالث، مما أثار حيرة الاقتصاديين إزاء هذا التناقض الظاهر.
أشارت شركة غولدمان ساكس إلى أن التأثير السلبي للاستثمار في الأصول الثابتة على النمو الاقتصادي قد يكون مبالغاً فيه، حيث عزت جزءاً كبيراً من الانخفاض إلى إحصاءات منقحة بدلاً من تباطؤ فعلي.
عزا فو لينغ هوي، المتحدث باسم المكتب الوطني للإحصاء في الصين، تراجع الاستثمار إلى "بيئة خارجية معقدة وشديدة" إلى جانب "منافسة محلية حادة" أعاقت عوائد الاستثمار وقللت أرباح الشركات. كما سلط الضوء على نمو الصناعات عالية التقنية، مثل الطاقة النظيفة والفضاء، مشيرًا إلى أنه في حين أن الاستثمار الإجمالي قد يتباطأ، إلا أنه يخضع أيضًا لعملية "تحسين".
بحسب صحيفة "إيكونوميك ديلي"، وهي صحيفة مملوكة للدولة، فقد دخلت البلاد مرحلة جديدة من التنمية عالية الجودة، مما يحذر من الروايات المثيرة للأزمة الاقتصادية التي تروج لها وسائل الإعلام الأجنبية.
تحليل خاص من عمانت | تصفح سوق عُمان
التحول في ديناميكيات الاستثمار في الصين يشير ذلك إلى الفرص والمخاطر التي تواجه الشركات في سلطنة عمان. تراجع الاستثمارات الصينيةقد تجد الشركات العمانية سبلًا لجذب رؤوس الأموال الأجنبية، لا سيما في قطاعات مثل البنية التحتية والتصنيعفي حين أن حالة عدم اليقين الاقتصادي الأوسع نطاقاً قد تدفع إلى إعادة النظر في الاستراتيجيات التجارية. ينبغي على المستثمرين الأذكياء مراقبة هذه التطورات عن كثب، حيث تنويع الشراكات ويمكن أن يؤدي استهداف المناطق ذات النمو المستقر إلى تحقيق عوائد كبيرة وسط المشهد المتغير.
