لماذا يفقد الذهب، كملاذ آمن، جاذبيته للمستثمرين وسط الحرب: ماذا يعني هذا لمحفظتك الاستثمارية؟
لندن - شهد الذهب، الذي يعتبر تقليدياً ملاذاً آمناً خلال فترات تقلبات السوق، انخفاضاً في أحجام الاستثمار في الربع الأول من عام 2026، مدفوعاً جزئياً بالصراع في الشرق الأوسط الذي دفع بعض المستثمرين إلى تصفية الأصول للحصول على السيولة، وفقاً لبيانات الصناعة الصادرة يوم الأربعاء.
يشير تقرير مجلس الذهب العالمي لاتجاهات الطلب على الذهب للربع الأول من عام 2026 إلى أن إجمالي الطلب الفصلي على الذهب، بما في ذلك المعاملات خارج البورصة، بلغ 1231 طنًا، مسجلاً ارتفاعًا قدره 21 تريليون طن مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي. وبينما كان نمو الحجم متواضعًا، ارتفعت قيمة الطلب على الذهب إلى مستوى قياسي بلغ 193 مليار دولار أمريكي، ما يمثل زيادة سنوية قدرها 741 تريليون طن.
اجتذب زخم سعر الذهب ومكانته كملاذ آمن المستثمرين الأفراد حول العالم، مما رفع الطلب على السبائك والعملات الذهبية بمقدار 421 ضعفًا على أساس سنوي ليصل إلى 474 طنًا. وشهد الطلب في الصين ارتفاعًا ملحوظًا بمقدار 671 ضعفًا، مسجلًا رقمًا قياسيًا بلغ 207 أطنان، متجاوزًا بذلك أعلى مستوى ربع سنوي سابق بلغ 155 طنًا سُجل في الربع الثاني من عام 2013.
شهدت أسواق شرقية أخرى، مثل الهند وكوريا الجنوبية واليابان، زيادات ملحوظة في مشتريات السبائك والعملات الذهبية، مما ساهم في تحول هيكلي في أنماط استهلاك الذهب. كما استفاد الطلب على السبائك والعملات الذهبية من النمو القوي في الولايات المتحدة وأوروبا، حيث ارتفع بنسبة 141% و50% على التوالي.
سجلت صناديق الاستثمار المتداولة المدعومة بالذهب المادي تدفقات إيجابية في الربع الأول، حيث زادت حيازاتها بمقدار 62 طنًا. ويعود هذا النمو بشكل رئيسي إلى الصناديق المدرجة في آسيا، والتي أضافت 84 طنًا خلال الربع. إلا أن التدفقات الخارجة الكبيرة في مارس، وخاصة من الصناديق المدرجة في الولايات المتحدة، حدّت من قوة البداية التي شهدها العام.
في المقابل، انخفض الطلب على المجوهرات الذهبية بشكل حاد بمقدار 231 ضعفًا على أساس سنوي ليصل إلى 300 طن، متأثرًا بارتفاع أسعار الذهب خلال الربع. وقد لوحظ هذا الانخفاض في جميع الأسواق الرئيسية، بما في ذلك الصين (-321 ضعفًا)، والهند (-191 ضعفًا)، والشرق الأوسط (-231 ضعفًا). ومع ذلك، ارتفع الطلب على المجوهرات من حيث القيمة، مما يعكس استمرار رغبة المستهلكين في إنفاق المال على الذهب رغم الأسعار القياسية. ويشير محللو السوق إلى أن جزءًا من الطلب على المجوهرات قد تحول نحو السبائك والعملات، لا سيما في أسواق مثل الصين والهند حيث يمكن اعتبار المجوهرات بديلاً استثماريًا.
استمرت البنوك المركزية في المساهمة بشكل كبير في الطلب على الذهب، حيث أضافت 244 طنًا إلى الاحتياطيات العالمية في الربع الأول. تجاوزت هذه المشتريات كلاً من الربع السابق ومتوسط الخمس سنوات، على الرغم من قيام بعض المؤسسات الرسمية، مثل البنك المركزي لجمهورية تركيا، والبنك المركزي للاتحاد الروسي، وصندوق النفط الحكومي لجمهورية أذربيجان، بعمليات بيع محدودة. وبشكل عام، برز دور الذهب كأصل احتياطي لا غنى عنه خلال هذه الفترة من الاضطرابات السوقية الحادة.
ارتفع إجمالي المعروض من الذهب بمقدار 21 تريليون طن على أساس سنوي ليصل إلى 1231 طنًا. وبلغ إنتاج المناجم رقمًا قياسيًا جديدًا في الربع الأول، بينما زادت عمليات إعادة التدوير بشكل طفيف بمقدار 51 تريليون طن، على الرغم من ارتفاع الأسعار، مما يشير إلى استجابة محدودة من جانب العرض وظروف سوق أكثر تشددًا.
علّقت لويز ستريت، كبيرة محللي الأسواق في مجلس الذهب العالمي، قائلةً:
“شهدت أسعار الذهب تقلبات كبيرة في عام 2026، حيث بلغت ذروتها فوق 5400 دولار أمريكي للأونصة في يناير/كانون الثاني قبل أن تشهد تصحيحًا ملحوظًا ولكنه محدود. وقد عزز مزيج زخم الأسعار وتزايد المخاطر الجيوسياسية الطلب الاستثماري، لا سيما في آسيا، حيث سعى المستثمرون إلى ملاذ آمن في الذهب المادي. وساهمت عمليات الشراء المستمرة من قبل البنوك المركزية في الحد من بعض عمليات البيع التكتيكية.
بالنظر إلى المستقبل، من المتوقع أن تدعم علاوة المخاطر الجيوسياسية الطلب على الاستثمار، على الرغم من أن ارتفاع أسعار الفائدة لفترة طويلة قد يشكل تحديات، لا سيما في الأسواق الغربية. ومن المرجح أن يظل الإنفاق على المجوهرات قوياً رغم ضغط ارتفاع الأسعار على حجم المبيعات. أما على صعيد العرض، فمن المتوقع أن ينمو إنتاج المناجم نمواً طفيفاً، إلا أن النقص المحتمل في الطاقة قد يحد من هذه التوقعات.”
تحليل خاص من عمانت | تصفح سوق عُمان
يسلط الارتفاع الكبير في قيمة الذهب والطلب الاستثماري عليه وسط التوترات الجيوسياسية الضوء على دور الذهب كأداة تحوط استراتيجية في الأوقات المتقلبة, مما يتيح للشركات العمانية فرصاً لتنويع محافظها الاستثمارية والتحوط ضد عدم استقرار السوق. ومع ذلك،, يشير انخفاض الطلب على المجوهرات وسط ارتفاع الأسعار إلى مخاطر محتملة لتجار الذهب المحليين, يحثّ التقرير رواد الأعمال على التوجه نحو الاستثمار في سبائك الذهب والعملات المعدنية وصناديق المؤشرات المتداولة التي تشهد رواجاً متزايداً. وينبغي على المستثمرين الأذكياء مراقبة التطورات الجيوسياسية وعوامل إمدادات الطاقة التي قد تؤثر على إمدادات الذهب وأسعاره عن كثب، والاستفادة من اتجاهات الطلب المتزايدة في آسيا مع الاستعداد لمواجهة التحديات التي قد تطرأ على الأسواق الغربية.
