فيتش تؤكد تصنيف عُمان عند "BB+" مع نظرة مستقبلية إيجابية: ما يعنيه ذلك للمستثمرين ونمو الأعمال في عُمان
مسقط: أكدت وكالة فيتش للتصنيف الائتماني، وهي وكالة دولية رائدة في مجال التصنيف الائتماني، تصنيف التخلف عن السداد طويل الأجل لشركة تنمية الطاقة العمانية ش.م.ع.م (EDO)، وهي شركة قابضة مملوكة بالكامل للحكومة في قطاع الطاقة، عند مستوى 1-A. تصنيف "BB+" مع نظرة إيجابيةيضع هذا التصنيف شركة EDO في أعلى مستوى من فئة غير الدرجة الاستثمارية (المضاربة)، أي أقل بخطوة واحدة فقط من أدنى تصنيف للدرجة الاستثمارية وهو BBB-.
أوضحت فيتش أن تصنيف شركة تنمية عُمان يرتبط ارتباطًا وثيقًا بتصنيف حكومة عُمان، المساهم الوحيد فيها، مما يعكس الروابط الوثيقة بينهما وفقًا لمعايير فيتش لتصنيف الكيانات المرتبطة بالحكومة (GRE) وتصنيف الشركات الأم والتابعة (PSL). وأشارت الوكالة إلى أن النظرة الإيجابية تعكس التصنيف السيادي لعُمان.
ويدعم ملف الائتمان المستقل للشركة (SCP) عند "bbb+" عمليات النفط والغاز الكبيرة، والتدفق النقدي القوي والمستقر المدفوع بأسعار بيع الغاز المتعاقد عليها، وإطار الإتاوات المرن، وسياسة توزيع الأرباح الحكيمة، والرافعة المالية المنخفضة.
تمتلك شركة تنمية نفط عُمان، التابعة لوزارة المالية، حصة 60% في امتياز النفط في المربع 6، الذي تديره شركة تنمية نفط عُمان (PDO)، وتمتلك 100% من امتياز الغاز غير المصاحب في المربع 6. وبما أن إنتاج شركة تنمية نفط عُمان يُشكل غالبية إجمالي إنتاج السلطنة من الهيدروكربونات، فإن شركة تنمية نفط عُمان تلعب دورًا محوريًا في هذا القطاع. كما تمتلك الشركة بالكامل شركة هيدروجين عُمان (هيدروم)، وهي الجهة الرئيسية المسؤولة عن تخطيط صناعة الهيدروجين الأخضر في عُمان.
سلّطت فيتش الضوء على الدعم الحكومي القوي الذي حظيت به شركة تنمية عُمان. ففي عام ٢٠٢٢، منحت الحكومة تسهيلاتٍ مؤقتة للمساهمين تُمكّن الشركة من تأجيل دفع الأرباح، مما يُمكّنها من تخصيص فائضها النقدي للاستثمارات قصيرة الأجل. علاوةً على ذلك، استحدثت الحكومة نظامًا مرنًا للامتيازات يعتمد على متوسط أسعار النفط خلال الفترات ذات الصلة، مما يُساعد الشركة على الحفاظ على تدفقاتها النقدية في أوقات انخفاض أسعار الهيدروكربونات. وتتوقع فيتش استمرار هذا الدعم الحكومي نظرًا للدور الحيوي الذي تُؤدّيه الشركة في البنية التحتية والاقتصاد العُماني.
وأكدت الوكالة أيضًا على المساهمة الكبيرة التي قدمتها شركة تنمية الكهرباء في الاقتصاد العماني من خلال امتيازاتها في المربع 6، وأهمية الغاز الطبيعي في دفع النمو الاقتصادي، ومكانة شركة تنمية الكهرباء كواحدة من أكبر جهات التوظيف في البلاد.
تُعدّ شركة تنمية نفط عُمان أكبر مُنتج للنفط والغاز في عُمان من خلال حصتها في شركة تنمية نفط عُمان، التي تُشغّل امتيازات المنطقة البرية رقم 6 التي تمتد على أكثر من 24% من مساحة عُمان، وتتمتع بتاريخ إنتاج يمتد لأكثر من خمسين عامًا. يُخفف هذا التنوع في دولة واحدة من المخاطر التشغيلية. وتتوقع فيتش أن يتجاوز متوسط إنتاج شركة تنمية نفط عُمان 700 ألف برميل مكافئ نفطي يوميًا حتى عام 2028.
من الناحية المالية، تتوقع فيتش أن تحافظ شركة EDO على وضعها المالي القوي حتى عام 2029، وفقًا لافتراضاتها الأساسية لأسعار النفط والغاز، على الرغم من ارتفاع النفقات الرأسمالية والضرائب والإتاوات الحكومية الكبيرة. سيتم دفع أرباح الأسهم من فائض التدفق النقدي بعد الوفاء بخدمة الدين، واحتياجات رأس المال العامل، والحفاظ على الحد الأدنى من الاحتياطيات النقدية، مما يضمن مرونة التدفق النقدي. وتتوقع فيتش أن يبقى صافي مديونية EDO قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك أقل من 1x من عام 2024 إلى عام 2029. وتستهدف الشركة الحفاظ على صافي الدين أقل من 2.2x من أموال العمليات، وهو هدف أقره مجلس الإدارة ولم يعد مرتبطًا بشروط الدين.
تشمل الافتراضات الرئيسية التي تستند إليها فيتش في تقييمها، توافق أسعار خام برنت للفترة من 2025 إلى 2028 مع توقعات فيتش الأساسية، وبيع إنتاج الغاز بأسعار ثابتة بموجب العقود القائمة، ومتوسط إنتاج المنبع الذي يبلغ حوالي 820 ألف برميل نفط مكافئ يوميًا خلال الفترة 2025-2028. ومن المتوقع أن يبلغ متوسط النفقات الرأسمالية 1.4 تريليون دولار أمريكي سنويًا خلال الفترة نفسها، مع توزيع أرباح وفقًا للسياسة المالية للشركة.
تحليل خاص من عمانت | تصفح سوق عُمان
تأكيد وكالة فيتش لتصنيف شركة تنمية الطاقة العمانية (EDO) عند مستوى "BB+" مع نظرة مستقبلية إيجابية يؤكد دعم حكومي قوي وتدفقات نقدية مرنةمما يجعل شركة تنمية نفط عُمان محورية في قطاع الطاقة والاستقرار الاقتصادي في عُمان. بالنسبة للشركات والمستثمرين، يُعد هذا مؤشرًا وتسلط هذه الدراسة الضوء على الفرص المتاحة في المشاريع المرتبطة بالطاقة، وخاصة الهيدروجين الأخضر عبر مشروع هيدروم، ولكنها تسلط الضوء أيضًا على المخاطر المرتبطة بتقلب أسعار الهيدروكربونات العالمية. وينبغي للمستثمرين الأذكياء أن يراقبوا عن كثب خطط الإنفاق الرأسمالي لشركة تنمية الطاقة وتحولات السياسات الحكومية، والتي من شأنها أن تشكل المشهد الطاقي في سلطنة عمان وانتقالها إلى النمو المستدام.
