الحرب تجبر الاقتصادات الآسيوية على مواجهة تراجع العملات: ما يحتاج المستثمرون ورواد الأعمال إلى معرفته لاتخاذ قرارات تجارية استراتيجية
سنغافورة - يواجه صناع السياسات في منطقة آسيا والمحيط الهادئ تحدياً هائلاً هو الأكبر منذ جائحة كوفيد-19، إذ يكافحون في ظل خيارات محدودة لحماية اقتصاداتهم من أزمة طاقة متفاقمة بسرعة. وتؤثر هذه الصدمة على المنطقة بشكل أسرع وأشد من غيرها من مناطق العالم.
تواجه آسيا، التي تستورد ما يقارب 801 تريليون طن من النفط المنقول عبر مضيق هرمز، نقصاً متفاقماً خلال شهري أبريل ومايو، وفقاً لمحللي السلع في جي بي مورغان. ويتطلب هذا الوضع تحركاً سريعاً وحاسماً من السلطات الإقليمية.
بات التأثير واضحاً بالفعل: ففي مانيلا، تضاعفت أسعار الديزل ثلاث مرات، مما أثر بشدة على سائقي سيارات الجيبني. وتستعد فيتنام لنقص محتمل في وقود الطائرات، بينما تسعى شركات مستحضرات التجميل الكورية الجنوبية الكبرى بشكل عاجل للحصول على راتنج بلاستيكي لتصنيع عبوات منتجاتها الشهيرة للعناية بالبشرة.
كما هو الحال في بقية أنحاء العالم، فإن تصعيد الصراع الأمريكي الإسرائيلي مع إيران يشكل مخاطر كبيرة تتمثل في ارتفاع التضخم وتباطؤ النمو الاقتصادي في آسيا.
شهدت العملات الآسيوية، التي يعاني بعضها أصلاً من ضغوط، عمليات بيع مكثفة، ما جعلها من بين أسوأ العملات أداءً على مستوى العالم. هذا السيناريو يُذكّر بالأزمة المالية الآسيوية، ويُجبر صانعي السياسات على اتخاذ قرارات صعبة: رفع أسعار الفائدة، أو استنزاف الاحتياطيات، أو تحمل المزيد من انخفاض قيمة العملة.
هذا الشهر، انخفضت قيمة الروبية الهندية والروبية الإندونيسية والبيزو الفلبيني إلى مستويات قياسية منخفضة مقابل الدولار الأمريكي، إلى جانب انخفاضات كبيرة في الين الياباني والوون الكوري الجنوبي.
أكدت أليسيا غارسيا هيريرو، كبيرة الاقتصاديين لمنطقة آسيا والمحيط الهادئ في بنك ناتيكس بهونغ كونغ، أن "المشكلة الرئيسية تكمن في ضعف العملات الآسيوية سابقاً". وأضافت: "لا تملك البنوك المركزية أي أدوات... الاقتصادات على وشك الانهيار، ولا يمكنها خفض أسعار الفائدة أكثر من ذلك - ليس فقط بسبب الضغوط التضخمية، بل أيضاً لأنها خفضت أسعار الفائدة مرات عديدة بالفعل".“
ارتفع الدولار الأمريكي، الذي كان يُنظر إليه على أنه ملاذ آمن في مارس، إلى مستويات قياسية تاريخية في آسيا - حيث ارتفع بأكثر من 4% مقابل الوون والبيزو والبات التايلندي - مقارنة بزيادة قدرها 1.5% تقريبًا مقابل اليورو.
لا حلول سهلة
لا يوجد حل مباشر. فباستثناء زيادة واردات النفط، لا توجد إجراءات كافية لمعالجة الضغط المستمر، والذي يؤدي أيضاً إلى ارتفاع أسعار البلاستيك والأسمدة.
إن رفع أسعار الفائدة يُهدد بإبطاء النمو الاقتصادي في وقتٍ يُعد فيه الدعم أمراً بالغ الأهمية. كما أن دعم الوقود ينطوي على تكاليف باهظة، وقد لا يحظى بشعبية لدى مستثمري السندات في الأسواق الناشئة أو الدول التي تواجه قيوداً على ميزانياتها. أما التدخل المباشر في سوق العملات فهو مكلف ومحفوف بالمخاطر في أسواق الصرف الأجنبي المتقلبة.
صرحت سونال فارما، كبيرة الاقتصاديين في نومورا لمنطقة آسيا خارج اليابان، قائلة: "لا توجد خيارات سياسية سهلة في هذه المرحلة. سواء تعلق الأمر بالعملة أو السياسة النقدية أو السياسة المالية، فسيتعين إجراء مفاضلات اقتصادية كلية. وسيتعين على كل دولة أن تقرر النهج الأنسب لها في ضوء ظروفها الخاصة".“
منذ اندلاع النزاع في أواخر فبراير، رفعت أستراليا أسعار الفائدة، بينما استخدمت دول أخرى في منطقة آسيا والمحيط الهادئ أدوات مثل التوجيه السياسي والتدخل في العملة واستراتيجيات غير تقليدية للتخفيف من ارتفاع أسعار الوقود وتحقيق استقرار الأسواق.
استغلت كوريا الجنوبية صندوقها التقاعدي الوطني الضخم - ثالث أكبر صندوق في العالم - لتعزيز نسبة التحوط ودعم الوون. أما الهند وإندونيسيا فقد دافعتا عن عملتيهما وأجرتا تعديلات على وظائف السوق: فقد حددت الهند سقفاً لمراكز العملات الأجنبية لدى البنوك، بينما أطلقت إندونيسيا سوقاً لإعادة شراء الدولار على المدى القصير.
جددت اليابان تهديداتها بالتدخل مع اقتراب الين من أدنى مستوياته منذ ما يقرب من أربعة عقود. وأعلنت الفلبين حالة الطوارئ، وسمحت لعملتها بالانخفاض إلى مستوى قياسي منخفض بتعليق التدخل، وعقدت اجتماعاً سياسياً مفاجئاً يشير إلى استعدادها للتحرك.
علّق فريد نيومان، كبير الاقتصاديين الآسيويين في بنك HSBC في هونغ كونغ، قائلاً: "لا توجد خطة واضحة للتعامل مع أزمة كهذه. تدرك آسيا أنه لا يمكن تغيير أسعار الصرف بشكل جذري؛ وأفضل ما يمكن فعله هو "مواجهة الريح".“
على الرغم من هذه الضغوط، فإن معظم الدول الآسيوية تحتفظ باحتياطيات قوية من النقد الأجنبي، والأزمة الحالية تختلف عن مشاكل ربط العملة وديون الدولار التي أدت إلى هروب سريع لرؤوس الأموال قبل ما يقرب من 30 عامًا.
في 20 مارس، بلغت احتياطيات الهند حوالي 1.698 مليار جنيه إسترليني، ما يغطي واردات لأكثر من 11 شهراً. وتمتلك كل من إندونيسيا والفلبين احتياطيات تغطي واردات لأكثر من ستة أشهر.
ومع ذلك، ونظراً لأن التدخل المباشر في السوق من المرجح أن يكون غير كافٍ في مواجهة الطلب القوي على الدولار المدفوع بتدفقات الملاذ الآمن، فإن البنوك المركزية ستحتاج إلى مناهج مبتكرة.
أكد نيومان على أهمية المرونة: "يجب أن يكون صناع السياسات مرنين... الاجتماعات غير المجدولة والتواصل المتكرر والشفاف مع الأسواق أمر بالغ الأهمية. في ظل هذه الظروف المتقلبة، من الضروري أن تكون التقييمات واضحة وصادقة، دون التمسك الجامد بالأفكار الجامدة."“
تحليل خاص من عمانت | تصفح سوق عُمان
تشير صدمة الطاقة في منطقة آسيا والمحيط الهادئ، والتي تفاقمت بسبب التوترات الجيوسياسية الإقليمية، إلى مخاطر التضخم المتزايد وتقلبات العملة قد يمتد تأثير ذلك إلى اقتصاد عُمان، لا سيما بالنظر إلى موقعها الاستراتيجي بالقرب من مضيق هرمز. بالنسبة للشركات، يؤكد هذا على ضرورة الإسراع في... تنويع سلاسل التوريد والتحوط ضد تقلبات العملةينبغي للمستثمرين ورجال الأعمال الأذكياء مراقبة السياسات النقدية الإقليمية عن كثب، والنظر في الابتكار في إدارة مخاطر الطاقة والعملات للاستفادة من تحولات الأسواق الناشئة..
